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#  2019/7/25 9:41:15

  今日,水井坊(600779)交出上半年营收、净利润双双增长26%左右的中报,然而股价却逆势大跌5.05%。记者注意到,水井坊上半年的净利润增速26.97%明显低于去年同期的133.59%,公司高档白酒营收增速25.69%也远逊于去年同期的增长60.19%,广宣费用4.6亿元则较去年同期增加1.22亿元。实际上,去年中报以来,水井坊营收和净利润增速整体呈现出放缓态势。

高端白酒增长放缓 水井坊中报业绩远逊于去年同期

  营收、净利增速远低于去年同期

  水井坊今日交出了A股白酒公司的第二份中报,今年上半年营收16.90亿元、增长26.47%,净利润3.40亿元、增长26.97%。乍看之下,水井坊中报营收、净利润增速均在26%左右,公司中报中也表示,“在全体员工共同努力下,2019年上半年公司继续保持了较快增长势头。”

  不过,记者注意到,水井坊今年上半年的营收、净利润增速均明显低于去年同期。2018年的中报显示,彼时水井坊营收13.36亿元、同比大增58.97%,净利润2.67亿元更是猛增133.59%。

  水井坊主营产品为白酒,高档产品是公司核心产品,公司中报中也称“在当前消费升级的背景下,公司持续通过创新推动品牌高端化。报告期内,公司同时推出三款新品即水井坊井台丝路版、井台珍藏版和臻酿八号禧庆版”。

  高端白酒增长遇瓶颈?

  作为公司核心产品的高档白酒,虽然今年上半年毛利率为83.46%,较去年上半年提升了1.11个百分点,销售增长却大幅放缓。水井坊今日同时发布的上半年经营数据公告显示,16.90亿元的白酒营收中,高档产品营收16.06亿元,占比超过95%。但是,高档产品今年上半年营收增速为25.69%,远远低于2018年上半年——当时高档产品营收12.77亿元,同比增长达到60.19%。

  高档白酒销售增长显着放缓的同时,水井坊的广宣费用增长依然超过了营收、净利润增速。中报显示,水井坊今年上半年广宣费用4.60亿元,较去年同期的3.38亿元增长1.22亿元,增幅36.09%,增速高于营收、净利润增速,金额上看已经超过2017年全年的4.28亿元。广宣费用的增长带动了水井坊上半年销售费用达到5.41亿元、增长29.11%。

  去年中报后增长脚步不断放慢

  实际上,水井坊营收、净利润增长脚步变慢,并非中报才出现。记者梳理公司财报发现,2018年中报以来,水井坊营收和净利润增速便结束了2016年的增长态势,整体步入增长放缓格局。营收增速上,水井坊从去年中报的增长87.73%之后,增速基本逐季降低至今,期间只有今年中报增速稍好于一季报。

  而净利润增速放缓态势更为明显,去年时中报增长133.59%,三季报增长为90.15%,年报进一步放缓至72.72%;今年一季报增速再放慢至41.16%,中报则增长26.97%。尤其是如果从单季角度观察,今年二季度时水井坊的净利润增速更是下滑至个位数——7.46%,扣非净利润增速也时隔三年后再现下降:-16.83%。

  中报出炉后,申万宏源点评水井坊2019年中报时称,业绩前瞻中预测公司中报收入与净利润分别同比增长23%和36%,公司中报业绩低于预期。申万宏源同时也指出水井坊费用投放明显增加,二季度业绩增速放缓。

  今日,大众证券报记者就中报净利润增速为何较去年同期较大放缓,上半年广宣费用增长为何快于营收、净利润增长,公司高档产品增长是否遭遇阻力或者出现瓶颈以及原因、如何应对,公司一年来业绩增长放缓态势的原因以及这一态势会否持续、公司将有何动作等问题致电水井坊,公司相关工作人员称董秘不在后按照其要求发送了采访电邮,对此将继续关注。(来源:大众证券报)

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编辑:小袁   信息类别:
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